市值翻7倍的360和身家暴增的周鸿祎：对赌压力并不小

 　　赵陈婷

　　[2017年上半年，360实现营业收入52.88亿元，净利润14.1亿元，归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为9.95亿元]

　　2月28日上午，上证所的一声锣响宣告360回归A股之旅落幕。

　　作为360集团的董事长，江湖人称“红衣教主”的周鸿祎当天照旧一身红衣。“回归A股的道路可以说是千辛万苦。”周鸿祎在敲钟现场表达了很多感谢，感慨的话就说了这一句。

　　360是中概股回归浪潮中迄今为止体量最大的一家互联网公司，其回归历程也对得起冒险二字。

　　2016年7月，奇虎360正式从纽交所退市。它的私有化资金来源包括抵押360大楼和一系列“360”商标等换来的贷款，以及招商银行(30.300,-0.57, -1.85%)等提供的7年期30亿美元贷款。

　　当时的周鸿祎对包括第一财经在内的记者自嘲：“我现在可能是中国最大的债务人，‘负翁’。”

　　而命运往往愿意嘉奖敢于冒险的人。

　　2月28日，从江南嘉捷正式更名三六零(56.920, -6.32, -9.99%)后，360公司股价当天开盘涨3.84%，总市值曾一度达到4442亿元人民币，位居A股第13位，成为A股高科技第一股。而360从美股退市时市值只有93亿美元(约合590亿元人民币)。这一市值已经超出了中金此前的预计。中金此前分析认为，如果360回归A股上市，其市值将高达613亿美元(3800亿元人民币)。这意味着，从美股回A股后，360整体业务并没有太大变化的情况下，公司市值却摇身一变翻了超过7倍。在互联网领域，360市值仅次于腾讯(33446亿元人民币)、阿里(30132亿元人民币)、百度(5518亿元人民币)以及京东(4239亿元人民币)，位居第五。

　　不过，360当天的股价表现也相当戏剧性。早盘高开后直线跳水，随后维持低位震荡态势，盘中屡次触及跌停。

　　2月28日午后14点20分左右，360终于封在跌停板并保持至收盘。截至收盘，股价报56.92元，全天成交27.30亿元，振幅13.84%。但这并不影响360创始人周鸿祎以最新的市值成功跻身中国互联网一线大佬的行列。周鸿祎合计直接和间接持有上市公司15.835亿股，以28日的收盘价计算，其身家超过900亿元人民币。

　　而360的回归A股也变成一个行业事件，翻了好几番的市值意味着整个中国互联网公司需要重新排序。

　　网络安全“国家队”

　　除了美股没有合理地体现公司应有价值，相比同期提出私有化回归A股的中概股同行，周鸿祎坚持360有着必须回归的理由。

　　“回归A股，是从国内资本市场的发展，综合股东的意愿做出的战略选择。360所在的网络安全行业很特殊，很多国家的重点企业需要360的保护，而在美国，360在美国很多审查方面受限，回来的决策更重要的是基于身份的考虑。360已经被当成‘网络安全国家队’。”在此前的江南嘉捷重大资产重组说明会上，周鸿祎这样解释道，“身份”是周鸿祎这两年在采访中被反复提及的词。

　　作为一家安全公司，360具有一定的特殊性，360需要解决自己的身份问题。

　　虽然360是家中国人控制的公司，但是因为在美国上市，投资人大部分都是境外基金，从资本结构上来说，360实际上是外资，这样来看，让中国的核心企业安全、国家安全、基础设施的安全都掌握在一家名义上的外企公司肯定是没有安全感的。“这和在美国上市的娱乐、社交公司不一样。”周鸿祎说。

　　“我们为很多敏感部门提供网络安全保护和解决方案，如果我是外企的话，很多资质是拿不到的，所以回归中国是为了在网络安全上发挥更多、更重要的作用。”周鸿祎表示。

　　大安全牌

　　借壳重组中，360与江南嘉捷签订了《业绩承诺及补偿协议》，360在2017~2019年三年间，扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润需分别不低于22亿元、29亿元、38亿元。

　　而这份对赌协议目前的压力并不小。

　　此前公布的数据显示，2017年上半年，360实现营业收入52.88亿元，净利润14.1亿元，归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为9.95亿元。而周鸿祎给360规划的未来是“大安全”。对于这个概念的提及，周鸿祎笑称，马云想了一个“新零售”，他在家想了好几个月，想到了“大安全”。

　　周鸿祎在接受包括第一财经在内的媒体采访时表示，我们正处于一个大安全时代。网络安全已经不仅仅是网络本身的安全，更是国家安全、社会安全、基础设施安全、城市安全、人身安全等更广泛意义上的安全。

　　“安全肯定要做大，大家对360的理解不能只是免费杀毒，拦截骚扰电话，其实在今天的工业安全、社会安全、国家安全、网络战攻防方面360都能发挥重要的作用。”而军民融合也是周鸿祎看上的机会。360私有化之后的最大福利是解决了身份问题。

　　而人工智能也是360目前重点布局方向，主要聚焦人工智能与核心的安全结合;人工智能与商业化结合和人工智能与搜索相结合。

　　CIC灼识咨询执行董事赵晓马接受第一财经采访时表示，从360的主营业务的发展前景及其自身战略来看，此番回归将主要利好于中国的网络安全市场、大数据和人工智能的创新应用，及中国的互联网流量分发市场三个领域，相关的A股公司或将受到市场更多关注。

　　不过，360的回归已经经历了漫长的过程。在赵晓马看来，资本市场此前已经对360做了充分甚至偏过度的预期，目前已在逐渐获利回吐的阶段。