市场人士预计 8月流动性大概率保持宽松

 　  央行8日未开展逆回购操作，已连续第14个交易日不开展逆回购操作，公开市场连续第4个交易日零投放零回笼。同时，8日还有1200亿元国库现金定存到期。截至目前，本月财政部、央行尚未开展新的中央国库现金定存操作，这将形成一定的流动性回笼。

　　央行表示，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可消除中央国库现金管理到期等因素的影响。

　　7月中下旬以来，货币市场流动性充裕，资金供给持续过剩，利率水平不断下行，货币市场利率已跌至近几年来低位，并与央行公开市场操作利率发生倒挂，且倒挂程度持续加深。

　　税收、公开市场资金到期、财政支出等因素对8月份流动性影响都较小，最大扰动因素被认为是同业存单大规模到期。“8月市场流动性将大概率保持宽松，货币市场利率将大概率延续当前低位水平。”东方金诚首席宏观分析师王青认为，8月同业存单大规模到期，可能在短期内对流动性造成一定负面影响，但整体不会对资金面产生明显压力。此前央行的定向降准、MLF放量操作等都给银行机构提供了充裕的流动性环境。

　　申万宏源固收团队在研报中提到，当前政策不是“大放水”的概念，下半年是“宽信用+稳货币”，“宽信用”政策多以定向方式推出，例如资管新规边际放松。预计三季度将成为宽信用政策密集出台的窗口期，货币政策仍以稳为主，维护银行体系资金合理充裕，定向支持实体经济融资，不会看到货币政策量价的全面宽松。