华尔街也要引入比特币?高盛可能先试水

 　　高盛要直接开展比特币等数字货币的做市交易，成为首家准备直接交易数字货币的华尔街巨头?

　　此前，美媒的报道一石激起千层浪。事后高盛CEO贝兰克梵(Lloyd Blankfein)试图缓和势态，同时也为开展比特币交易做出解释。他在社交媒体推特(Twitter)上写道：“还在考虑比特币。没有结论。不支持也不排斥。知道在纸币取代黄金的时候有人也会持怀疑态度。” 一位高盛发言人当天称，在探索给予客户数字货币领域的最佳服务。

　　今年6月起，高盛就开始发布比特币的研究报告，成为华尔街第一家发布比特币价格分析的大型投行。高盛在8月的一份报告中认为，机构投资者已经越来越难以忽略比特币和虚拟货币市场。在高盛发布研究报告后，摩根士丹利也在6月马上跟进，发布数字货币的市场研究报告。

　　比特币的诱惑

　　比特币自从问世以来就一直充斥了争论和怀疑。目前，还没有主流银行加入做市商行列，也没有大的交易所提供交易平台。比特币剧烈的价格波动造成一夜暴富的愿景，确实会驱动华尔街的客户向银行提出提供比特币交易的要求。

　　摩根士丹利在发布数字货币的研究报告时表示，今年向他们公司总部打电话咨询比特币或其他数字货币的客户电话就像洪水一样源源不绝，新形势下公司有必要推出新的研究内容，满足客户需求。

　　高盛估算，数字加密货币的总市值约1200亿美元，其中市值超过10亿美元的数字加密货币有9种。作为第一大数字加密货币，比特币的市值达到555亿美元，占总市值的近50%。与此同时，ICO即Initial Coin Offering，也就是与股票新股上市IPO类似的首次公开发行数字加密货币活动在今年也非常红火。根据Coin Schedule统计，今年以来ICO已经募集了23.7亿美元资金。今年6月和7月，ICO募集的资金量更是超过了全球天使和种子阶段的互联网风投。

　　同时今年传统资产类别的波动持续低迷，使市商的利润下滑，沉重打击华尔街机构交易业务的收入。此时，另辟蹊径开创新的利润来源，对于华尔街的投行也有不少吸引力。何况，今年做多比特币的人还不少。

　　美银美林对总共管理着至少6000亿美元资产的200多位全球基金经理进行了一次问卷调查。根据今年9月的报告，比特币交易取代纳斯达克和做空美元的交易，成为“最拥挤的”交易。有26%的基金经理认为，比特币交易交易已经太拥挤了。相比之下，纳斯达克的得票率为22%，做空美元的交易为21%。 虽然“最拥挤的交易”是指被认为有过多投资者正在从事比特币交易，因此其上涨趋势可能面临逆转，但是比特币、纳斯达克和做空美元的交易在今年目前的回报都相当不错。

　　剧烈的价格波动

　　比特币从2017年年初不到1000美元迅速上涨到将近4400美元，在9月初曾一度达到4900美元的价位，几乎在9个月内翻了4番。之后比特币在9月上旬从4900美元迅速下调到3500美元，之后又出现反弹回到将近4400美元。

　　事实上剧烈的价格波动不仅仅是华尔街思考是否要开展比特币交易的原因，也是阻止华尔街立即开展交易的障碍。

　　就在9月12日，比特币从高位开始回调到谷底的时候，摩根大通的CEO戴蒙(Jamie Dimon)在巴克莱纽约金融大会上再次断定比特币“不会有好下场”，是一场泡沫，并预测这场泡沫最终会崩塌。戴蒙说“不要要求我做空它，它可能要到2万美元之后才会下来，但它终有一天会崩盘。这是一场骗局，说实在的，我着实感到吃惊，竟然没有任何人能看清它的本来面目。”

　　“这种货币是行不通的。人们凭空投资一种货币，还认为买他的人都非常聪明，这种生意行不通。”他还说，“这是一场骗局”，“比郁金香骗局还糟糕!”戴蒙所谓的“郁金香骗局”还要追溯到17世纪的荷兰。当时，郁金香球茎的价格在投机者的狂热追捧下，总涨幅高达59倍，但是仅仅经历一个冬季，当春天来临，郁金香大量上市的时候泡沫便破灭了。郁金香也成了人类历史上第一次有记载的金融泡沫。

　　戴蒙甚至以自己的女儿为例：“我女儿买了比特币以后价格疯涨，她就以为自己是天才了。”有鉴于比特币类似的价格疯涨模式，戴蒙指出，如果摩根大通的交易员开始搞比特币交易，“我一秒钟就把他们炒了。有两个原因：一是因为这违反我们的规定，二是因为愚蠢。这两者都很危险。”

　　比特币剧烈的价格波动不仅仅造成资产泡沫的可能，也对交易监管提出挑战。美联储费城分行的研究员曾在今年年初提出的一份研究报告中指出，在目前比特币交易量过小、价格波动性过大的现实下，比特币的价格在同一个时间区段内的不同交易所之间存在很大的不同。简而言之，比特币的价格波动已经造成比特币在一个时间点的合理价格都很难确定。

　　由此，在剧烈的价格波动中，如果银行进行比特币交易，则很多监管条例将难以贯彻。例如，对银行资产进行合理估值的结果将有很大的不确定性，要求银行对客户必须一视同仁地报价的要求也因为价格波动剧烈而无法被执行。

　　监管缺失

　　就在高盛被报道可能开展比特币交易的时候，全球最大资管公司贝莱德(BlackRock)的CEO芬克(Larry Fink)在接受媒体采访时质疑比特币的用途。他说，“最重要的是，我认为大部分加密数字货币只是证明，在全球洗钱的资金规模有多大。在亚洲，这更像一种投机平台，大批用于洗钱。”

　　戴蒙最近也质疑比特币的用途。他在9月的巴克莱纽约金融大会上说：“我听到过(使用比特币)的唯一合理的理由是，如果你居住在委内瑞拉或厄瓜多尔……或者如果你是毒贩、杀人犯或诸如此类的人，那么你最好用比特币交易，而不是美元。比特币也许有市场，但市场规模有限。”

　　如果比特币要能进入华尔街的各大银行，如何满足监管机构对银行“了解你的客户”(know your customer)的相关要求变得非常重要。而比特币以及所有数字货币数字的一大卖点就是匿名交易，保护个人隐私。

　　摩根士丹利的CEO戈尔曼(James Gorman)在9月底对美国媒体表示，比特币“肯定不仅仅是一时风尚”。他说，“匿名货币是一个非常有趣的概念，因为它为人们提供隐私保护，以及它对中央银行系统的意义。”

　　最近炮轰比特币的戴蒙在2015年就曾说道，“没有政府会支持一个能不受监管跨境的虚拟货币。这不会发生。没有政府将长期对比特币忍气吞声。现在比特币规模还较小，许多参议员和众议员表示支持硅谷创新。但是事实上，没有货币能避开政府监管。”

　　2年后的今天，比特币等数字货币已经取得飞跃式的发展。各大行的CEO，包括贝兰克梵、戈尔曼和戴蒙，无论他们对比特币的态度有多大不同，思考的最核心问题都是政府将如何把目前缺乏监管的比特币纳入监管体系。

　　区块链技术

　　无论这些银行的CEO对比特币的态度有多大不同，他们对比特币以及其他数字货币的技术基础，也就是区块链技术，则非常肯定。

　　数度炮轰比特币的戴蒙也认为，区块链是一项不错的新科技。他说，“区块链技术是更便宜、更有效、更安全的技术。 我们将使用该技术。它可以被用来运输货币，但那个货币将是美元，不是比特币。”早在2015年，摩根大通就和其他22家主要银行与一家区块链创业公司R3达成合作伙伴关系，共同研究区块链技术。

　　美联储明尼阿波利斯分行的主席尼尔(Neel Kashkari)也在今年早些时候说，“我认为区块链技术以及它的基础技术比比特币本身更加有趣，也许也更有潜力。我认为市场对区块链技术的看法逐步在改变，美联储也是。”美联储波士顿分行的高级副总裁吉姆(Jim Cunha)在美联储举办的金融科技会议上表示，“新的金融科技将对目前被使用的中介系统，例如负责银行间汇款的SWIFT，提出挑战。”

　　纽约互动广告交易所(NYIAX)宣布要在今年第四季度测试新的广告交易所，使之成为一种对买卖双方透明度都很高的数字媒体广告合同市场。纽约互动广告交易所在公告中宣布，新的交易系统将使用纳斯达克交易所运营商提供的基于区块链技术的广告合同市场。纽约互动广告交易所表示，他们预计将区块链技术作为市场交易的“核心账本”。其目的在于将区块链技术运用到广告领域中，简化价值320亿美元的媒体广告市场。

　　NYIAX首席产品和技术管理者布什(Richard Bush)说：“如今，媒体领域融合进很多非本市场的贸易。可以提供一些安全性高、有保障的媒体合约，使广告商和出版商避免不必要的风险，从而降低成本。NYIAX正在通过区块链技术为此努力。”